2022年第21周恆泰期貨鋅周報

本周鋅價微有上漲，在上周大跌的基礎上微有修復，但修復力度不及預期，預計後市會繼續修復。宏觀上，國內市場情緒好轉，需求恢復預期擡升。鋅基本面較爲健康，供應上，海內外供應壓力有限，嘉能可下調全年鋅礦產量指引9%，年內礦端產量或低於市場預期，疊加歐洲能源成本依舊高企，冶煉廠生產不確定性仍存。需求上，疫情後穩增長政策發力預期仍存，基建表現優異，疊加疫情逐步開始改善，預計下遊補庫力度增強，鋅價有支撐。庫存上，上周鋅錠出口窗口打開減弱LME逼倉風險，近期LME鋅錠庫存繼續小幅去化，對鋅價有一定支撐。

一、有色金屬核心邏輯及觀點

二、市場價格與行情回顧

三、宏觀及行業資訊

* 中國1年期LPR爲3.7%，與上月持平；5年期以上LPR爲4.45%，較上月下降15個基點。自2019年8月LPR改革以來，5年期以上LPR共計下調5次，從4.85%降至4.45%。

* 美聯儲將基準利率上調50個基點至0.75%-1.00%區間，爲2000年以來首次大幅加息50個基點，符合市場預期。美聯儲“高度重視”通脹風險。委員們一致同意此次的利率決定。6月1日開始以每月475億美元的步伐縮表。三個月內逐步提高縮表上限至每月950億美元（美國國債爲600億美元，MBS爲350億美元）；預計“繼續”加息是合適的。

* 美國4月CPI同比升8.3%，預期升8.1%，前值升8.5%；環比升0.3%，預期升0.2%，前值升1.2%。美國4月核心CPI同比6.2%，預期6%，前值6.5%；環比0.6%，預期0.4%，環比0.3%。

* 據印尼商報，印尼投資部長兼投資統籌機構(BKPM)主任巴利稱，政府今年將禁止鋁土礦和錫出口，禁止礦產出口將鼓勵下遊產業爲國家創造最大的附加值。

* 3月份中國精煉鋅生產商鋅精礦採購量403,215.00金屬噸，去年同期爲429,800.00金屬噸，上月爲415,790.00金屬噸，同比降低6.19%，環比降低3.02%。2022年1-3月，中國精煉鋅生產商共計採購鋅精礦1,260,995.00金屬噸，去年同期爲1,349,450.00金屬噸，同比降低6.55%。

* 5月17日，印尼能礦部發布2022年5月鎳礦內貿基準價格（MC 30%），其中，NI1.7% FOB 71.58美元/溼噸，環比下調5.53美元，同比上漲36.66美元；NI1.8% FOB 80.00美元/溼噸，環比下調6.18美元，同比上漲40.97美元；NI1.9% FOB 88.89美元/溼噸，環比下調6.86美元，同比上漲45.52美元；NI2.0% FOB 98.24美元/溼噸，環比下調7.58美元，同比上漲50.31美元。

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銅冠銅箔發布投資者關系活動記錄稱，公司現有產能4.5噸/年，其中PCB銅箔2.5萬噸/年，鋰電箔2萬噸年；在建產能1萬噸/年，主要用於生產RTF、HVLP、HTG等PCB銅箔，預計2022年底建成投產。

四、產業鏈核心數據追蹤

4.3鋅數據跟蹤

4.3.1價差/比價

4.3.2庫存