2022年第26周恆泰期貨鋅周報

宏觀上，美聯儲主席鮑威爾表示持續加息是適當的並且加息速度取決於未來數據；央行仍堅持降低通脹爲目標，加劇市場擔憂情緒。供應上，歐洲冶煉減產持續擾動供應端，減產產能仍待恢復；國內礦山受客觀因素幹擾，產量同比降低約10萬噸；部分冶煉廠原料不足的情況預計持續，供應預計偏緊。需求上，隨着疫情得到控制，市場情緒有所好轉，但將逐步放緩；下遊開工率遠不及往年，需求嚴重下滑，影響鍍鋅等採購情緒。庫存上，LME與國內鋅市場均維持去庫趨勢，其中LME鋅較上周去庫0.47%，國內鋅庫存較上周減少21,559噸。

一、有色金屬核心邏輯及觀點

二、市場價格與行情回顧

三、宏觀及行業資訊

美聯儲將基準利率上調75個基點至1.5%-1.75%區間，爲2000年以來最大幅度加息，委員們一致同意此次的利率決定。6月-7月，每月縮減規模爲300億美元國債+175億美元機構債和MBS。一季度經濟活動略有下降，但經濟活動和就業指標繼續增強。值得一提的是，美聯儲“高度重視”通脹風險。高通脹反應由疫情、更大的能源價格、更廣泛的價格上漲壓力帶來的供需不平衡。

6月歐央行利率申明，5月31日最新通脹水平爲8.1%，主要是因爲能源和食品價格飆升。並且自7月1日起終止資產購買計劃的淨資產購買；計劃在7月加息25個基點，9月將根據通脹形勢進一步採取行動；預計9月後關鍵利率將逐步持續上升。

2022年6月15日，在澳大利亞證交所(ASX)上市的太平洋鎳業公司(Pacific Nickel)與嘉能可(Glencore)籤約了一份投資協議，雙方將達成一項爲期三年、2200萬美元的出口前融資，以及承購所羅門羣島Kolosori鎳項目爲期四年的生產2021年5月全國硫酸鎳產量2.33萬噸金屬量，實物量爲10.5萬實物噸，環比增7.6%，同比增8.3%。5月份，市場整體採購需求仍較差，產量增加主要爲部分廠家從減產中恢復，部分由自產轉爲代工生產鎳鹽。

2022年6月20日，SMM統計國內電解鋁社會庫存75.7萬噸，較上周四庫存下降2.8萬噸，較5月末庫存下降16.5萬噸。其中分地區看，仍是無錫和佛山地區貢獻主要降庫量。電解鋁庫存持續降庫，除移庫的影響外，上周開始鋁價走低，市場採購意願增強，下遊採購略顯活躍。但據了解佛山地區目前移庫氣氛逐漸回歸穩定，去庫減緩，預計後期移庫對庫存的減量影響走弱。

四、產業鏈核心數據追蹤

4.3鋅數據跟蹤

4.3.1價差/比價

4.3.2庫存