新湖期貨鋅早評（2022年07月01日）

隔夜鋅價再度下探前低位置，滬鋅主力2208合約收於23155元/噸，跌幅2.57%。國內現貨市場，市場成交較差，但持貨商挺價惜售，升水維持。本周國內鋅錠庫存仍穩定去庫，但主因爲到貨減少，下遊需求仍未明顯好轉。本周LME0-3價差大幅回落，亞洲庫存回升，國內有隱性庫存流向臺灣、新加坡市場，填補短缺，擠倉風險暫較小。供應方面，國內外冶煉廠虧損減產增多，國內鋅礦供應也持續緊張，也是今年支撐鋅價的主要原因。需求方面，中國刺激政策下，下半年需求有望好於預期，但海外市場逐步進入衰退周期，我國下遊鍍鋅等出口數據遠不及去年同期。另宏觀面，通脹見頂信號逐漸明顯。因此整體上，我們認爲鋅價中長期難改抵抗式下跌趨勢。