2022年7月中財期貨鋅月報：短期滬鋅受外部經濟衰退預期影響

觀點邏輯

由於國內礦復產緩慢，國內礦仍偏緊，國外因煉廠檢修等因素，礦相對偏鬆，導致內外加工費出現背離，預計原料端緊張局面仍存。

倫鋅大跌下，內外價差縮小，進出口異常情況將好轉。但原料偏緊問題使得鋅錠產量難有明顯增幅，預計鋅錠產量維持相對低位。

國內疫情已好轉，但部分地區仍有疫情反復，國外大幅緊縮下，市場預期經濟陷入衰退，預計 7 月市場在國內穩經濟與外部緊縮下尋找平衡。

主要矛盾點

利多：鋅礦仍結構性短缺，俄烏危機，煉廠檢修 ，LME 低庫存利空：美國大幅加息，外部經濟衰退風險。

操作建議

預計滬鋅偏震蕩，滬鋅指數大概率在 22000—24500 運行。

風險提示

1、 美聯儲 7 月繼續大幅加息。