國信期貨鋅早評(2022年7月6日)

周二晚間滬鋅主力合約較前一交易日下跌2.01%。7月5日盤中，美國2年期和5年期國債收益率出現短暫倒掛。國債收益率倒掛通常被視爲經濟衰退的信號。根據彭博經濟的最新預測，在消費者信心創下歷史新低且利率飆升之後，美國未來12個月內經濟衰退的可能性已飆升至38%。基本面方面，北溪管道輸氣量仍然在低位且計劃7月11日到21日常規維護，7月份天然氣輸送量較6月份再下跌三分之一，歐洲天然氣供給緊張，電力價格回到3月份高位，歐洲煉廠成本再度上行。外盤鋅錠供應比較緊張。國內鋅精礦加工費低位，供應緊張局勢未改，但進口礦盈利窗口短線打開，冶煉綜合利潤反超國產礦，有利於緩解國內礦端緊張的局面。需求端，鍍鋅企業開工率低位。庫存方面，LME庫存低位，近期略有增加，內盤庫存因貿易商出口套利去庫速度加快，內盤庫存轉移有利於緩解外盤供應緊張問題。短期鋅價自身基本面矛盾不突出，宏觀主導盤面，預計偏弱震蕩。歐洲天然氣供給問題仍需跟蹤。