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繁復盤：本周鋅價呈現寬幅震蕩的走勢，周內重心不斷上移，周一周二在歐洲能源罷工的影響下，大幅反彈，但是周三在外圍有色金屬及原油價格暴跌的帶動下大幅下滑，鋅價大跌，周四周五再付反彈，期間月差大幅轉向BACK結構，現貨端的緊張程度使得月差擴大；目前鋅基本面表現相比其他有色略有好轉，庫存持續去化，但是在銅、油情緒未能企穩之前，鋅價也會跟隨，所以近期鋅價一般呈現跳空低開，日盤反彈的走勢；
?單邊：目前仍處於熊市下行趨勢，由於礦山利潤還比較豐厚的情況下，下行空間仍然較大，但是冶煉端的供應偏緊也提供了較大的支撐，能否企穩取決於能源和銅價代表的衰退情緒能否企穩或者供需出現失衡，目前是宏觀需求端的邏輯主導行情；風險提示：歐洲能源問題尚未解決；需求衰退的經濟危機風險猶存。
成本及供給端：
1、供給端：歐洲地區電力價格近期再摸高位，從能源的角度看，歐洲鋅冶煉維持虧損，延緩了復產的時間，但是該部分屬於已被交易的部分，只要能源價格高於某個閾值，均不會復產；但是由於滬倫比比值修復，外盤價格大跌，進口礦的窗口打開，那麼後續國內的產量有望上行，國內供應預計修復；
2、進口礦TC至190美元/幹噸，環比-10，國產礦TC在3550元/噸，環比+100，目前進口礦冶煉利潤大幅好轉；3、根據國際鉛鋅研究小組（ILZSG）數據，4月份鋅精礦產量103.25萬噸，同比減少0.44%，累計同比減少0.11%，精煉鋅產量115.86萬噸，同比減少0.23%，累計同比減少2.7%；
4、SMM：原料緊缺+利潤快速下滑 導致精煉鋅冶煉廠預期外減量增多，2022年6月SMM中國精煉鋅產量爲49.03萬噸，不及前期預期，環比減少2.49萬噸或環比減少4.84%，同比減少1.77萬噸或3.48%。2022年1~6月精煉鋅累計產量爲297.3萬噸，累計同比去年同期減少1.49%；
5、2022年5月進口鋅精礦爲24.39萬噸（實物噸），環比下降4.4341（實物噸）或15.39%，同比2021年5月下降22.75%。2022年1-5月累計進口鋅精礦達152.3986萬（實物噸），累計同比下降7.38%。2022年5月，精煉鋅進口0.32萬噸，環比上漲111.41%，同比下降94.35%，1-5月累計進口精煉鋅4.66萬噸，累計同比下降79.87%，合計出口精煉鋅3.55萬噸，2022年5月淨進口-3.22萬噸。
需求端：
1、中遊開工率再度走弱：鍍鋅方面，SMM鍍鋅開工環比下降1.03個百分點至至65.03%，鍍鋅管銷售較上周稍有走弱，部分大廠因月初檢修停產，以消化成品庫存爲主；鍍鋅結構件方面相對平穩，近期國網第三批招標完成，鐵塔企業後續訂單增加，預計帶動2-3個月的產量，另光伏方面，雖有訂單但不急於交貨，企業生產暫未看到明顯增量；壓鑄合金方面，本周壓鑄鋅合金開工降低2.32個百分點至57.32%，訂單不佳的情況下，原料跌價對廠家吸引力較低，原料庫存小幅下降，出口訂單亦延續偏弱行情，下遊弱消費狀況延續，盡管有部分小型廠家仍維持先前開工，但華南、華東大型廠家開工下降明顯，以消化原料庫存爲主；2、終端需求維持弱勢：首先，目前房地產開工原本需求就表現不佳的情況下，又進入了高溫施工淡季，預計後續需求表現欠佳；基建方面，光伏領域受硅原料漲價的影響，預計開工下滑；五、六月份挖掘機、重卡爲代表的基建機械銷量大幅下滑；交通運輸領域汽車恢復比較好；
3、華東地區疫情再起，市場有擔憂需求下滑的情緒再起
