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繁供給：7月16日俄羅斯天然氣工業股份公司表示，公司正式要求西門子集團提供有關當局允許返還俄氣送修燃氣渦輪機的文件。俄氣表示期待西門子集團無條件履行燃氣渦輪機維修保養義務，強調經“北溪”管道對歐洲消費者的天然氣供應取決於此。從11日開始北溪管道開始進行維修，對歐洲輸氣量已經降爲0。市場對21日北溪管道能否結束維修重新通氣有所擔憂。歐洲今年能源供應局勢仍然不樂觀。德國電力期貨價格上行至3月份的高點之後短線有所下行，歐洲煉廠電力成本高企，外盤精煉鋅供給仍然偏緊。國內方面，進口鋅精礦加工費高位略有回調，盈利窗口已經打開，且冶煉利潤超過國產鋅精礦，後期礦端進口或有增加，有利於增加國內供給。
需求：本周鍍鋅開工率大幅下行，鋼廠利潤狀況不佳，降低了開工積極性。6月房地產數據極度低迷，終端需求偏弱。
庫存：LME庫存仍然處於低位，本周繼續去庫。國內交易所庫存略有增加，社會庫存持續去庫，整體庫存水平低位。
結論：上周因美國6月CPI數據超預期，市場對7月加息100個基點概率飆升，大宗商品受宏觀壓力大幅下行。周五晚間美國消費數據略超預期，市場情緒才略有緩和。目前宏觀層面內外都是偏空的格局，但鋅供給端有歐洲能源危機這個風險點，疊加庫存偏低，基本面仍有支撐。短期宏觀影響仍然佔主導地位，建議觀望。
交易：暫時觀望。
風險點：歐洲天然氣問題、國內房地產市場暴雷
