美爾雅期貨鋅早評(2022年7月29日)

美聯儲加息75基點，符合市場預期，在經歷昨日大幅反彈後，隔夜鋅價再小幅走高。基本面，根據SMM，周度國產礦加工費報3750元/噸，環比上周上調150元/噸，進口礦加工費報165美元/噸，環比下調25美元/噸。國內6月進口鋅精礦29.33萬實物噸，同比大增24.01%，4月下旬開始，滬倫比上修，進口礦扭虧爲盈，預計後續進口礦流入保持較高增速，對國產礦形成替代效應，屆時國產礦加工費或可迎來久違的持續上調，礦端的情況在邊際上是利於國內精煉鋅增量的。冶煉端，海外主要關注歐洲，當地天然氣和電價在經歷一段大幅急漲後近期小幅回落，“北溪-1”管道恢復送氣，“斷氣”擔憂暫時緩解，不過，歐洲能源危機年內似乎難得倒有效緩解且危機程度存在不低的進一步加深的可能性，歐洲精煉鋅產能後續是否會受到進一步的限制存在較大不確定性。國內冶煉端產能釋放前期受礦供應不足的限制，進口礦的加量流入一定程度上可緩解這種限制。消費端，美聯儲大幅加息，歐洲央行亦開始加息，衰退預期較濃，海外需求面臨回落，國內盡管存穩增長預期，基建數據較爲亮眼，但房地產依舊快速下滑，對國內需求的回暖程度不宜過於樂觀。基本面上多空交織，行情主要圍繞宏觀展開，近期或以小幅反彈爲主，但上方空間預計有限，多單或可擇機止盈。