2022年第35周銅冠金源期貨鋅周報：宏觀壓力增加和限電緩解 鋅價震蕩偏弱

上周滬鋅主力期價震蕩偏強。宏觀面看，周五鮑威爾言論偏鷹，抗通脹決心不改，流動性緊縮壓力緩解預期降溫，金屬承壓。國內非對稱降息，穩地產穩經濟政策頻出。基本面看，近期受北溪 1 號短暫檢修及美國自由港推遲恢復影響，歐洲能源愈演愈烈，天然氣及各國電價連創新高，煉廠擴大減產的潛在風險依舊較大，支撐鋅價。國內多地高溫天氣減少，且出現降雨，四川及湖南地區限電影響解除，上周末陸續復產，日產恢復可增加 2700 噸/日。需求端看，受鋅價上漲及終端乏力尚未明顯，鍍鋅企業開工環比回落；壓鑄鋅合金受終端及出口拖累，開工同比降幅較大；氧化鋅開工平穩，前期減產企業維持停產。

整體來看，鮑威爾表態偏鷹，激進加息預期再度升溫，宏觀壓力增大。海外能源擾動短期難改，煉廠擴大減產風險依舊加大。國內限電影響緩和，且需求恢復仍偏弱，短期難支撐鋅價進一步上漲。目前看，宏觀壓力增加疊加國內限電緩解影響下，鋅價或震蕩偏弱。