美爾雅期貨鋅早評（2022年08月31日）

來自宏觀的壓力仍舊較大，此外黑色系大幅走弱也有所影響，隔夜鋅價延續小幅走弱。截止8月26日，根據SMM，進口礦加工費報210美元/噸，環比增加35美元/噸，國產礦加工費報3850元/噸，環比上周持平。全球礦供應下滑程度不及冶煉及消費端，礦端緊缺有緩慢緩解之勢。冶煉端，歐洲能源危機愈發緊迫，天然氣和電價屢創新高，歐洲剩餘精煉鋅產能正在承受高額的能源成本壓力，存在進一步擴大減產的可能；國內冶煉端，24日後南方高溫天氣緩解，限電漸漸結束，前期停產檢修產能漸漸復產，預計8、9月國內精煉鋅供給環比有所增加。消費端，全球經濟增速預期進一步下滑，俄烏戰爭、高通脹及大幅加息下，海外經濟體陷入衰退預期較濃，海外消費正在回落。國內盡管存穩增長預期，基建數據較爲亮眼，但房地產依舊快速下滑，對國內需求的回暖程度不宜過於樂觀。鮑威爾全球央行年會鷹派表態，鋅價來自宏觀的壓力增加。基本面供需雙弱，歐洲天然氣、電價頻創新高，當地精煉鋅產能正承受巨大的成本壓力，存在進一步擴大減產的可能，同時國內外需求均較爲疲軟。鑑於宏觀方面的壓力，下周鋅價或有所承壓走弱。操作上，建議待行情對宏觀消息充分吸收後，逢低試多。