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繁基本面：供給方面，俄羅斯將於月底維修“北溪-1”天然氣管道3天，此期間停止供應天然氣，歐洲天然氣危機問題再發酵，疊加高溫幹旱，電力價格飆升，鋅冶煉成本高企，接連發生冶煉廠減停產，能源危機短時間內無法緩解，海外鋅運行產能或將延續減少趨勢；國內冶煉廠由於成本壓力加上硫酸等副產品價格下跌，利潤空間壓縮，疊加部分地區冶煉廠因高溫限電暫時關停，國內外精煉鋅產量增長受限，SMM預計精煉鋅產量從51.1萬噸調整至50.61萬噸，同比減少0.55%；國內隨着進口礦陸續到廠，港口庫存增加，礦端供應壓力略減。需求方面，8月傳統需求淡季，下遊進貨剛需爲主，高溫高熱天氣限電同樣使下遊開工率下滑，步入9月，高溫即將緩解，開工率或有所上升，加上9月是消費旺季，新出臺政策託底，需求有望改善，但需求的復蘇需要時間。截止2022年8月25日，LME精煉鋅庫存爲77125噸；截止2022年8月26日，上期所精煉鋅庫存爲90288噸。
持倉：滬鋅2209合約前20名多頭持倉33385手，減少4344手，空頭持倉27265手，減少2488手。
策略建議：美元指數維持強勢，鋅價經反彈上行空間或有限，關注上方壓力。
風險因素：需求遠不及預期。
