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繁1. 行情綜述：上周期鋅持續大幅走高，最終期貨主力合約收於21845元/噸。現貨方面，SMM 0#及1#鋅報價較上周一有所上漲。上海0#普通主流成交21720-21760元/噸，0#普通對1902合約報升水180-250元/噸，雙燕、馳宏對2月報升水450-500元/噸，現貨升水下挫。
2. 庫存方面，SMM上周五三地鋅社會庫存較上周一增加500噸至10.72萬噸。上期所鋅庫存增2492噸，達2.94萬噸。保稅區庫存增5000噸至8萬噸。LME鋅庫存持續下滑至12.17萬噸。
3. 供給方面，據SMM統計，2018年12月中國精煉鋅產量44.84萬噸，環比減少1.74%，同比減少7.29%。中國1-12月份累計產量533.1萬噸，累計同比減少2.43%。哈薩克斯坦2018年精煉鋅產量同比下降0.7％。獵戶座礦業在北開普省的項目附近發現了一塊新的鋅銅資源，已將Prieska鋅銅資源估值升級至超過3000萬噸。
4. 需求方面，今年以來，國家發改委共批復七項涉及交通、水利、能源等重大基礎設施建設項目總投資達4850億元。2019年基建投資將在政策支持和資金來源上迎來利多消息，預計2019年基建投資增速有望上行較大幅度，鋅終端消費的主要增長點來源於基建行業，但房地產及汽車的消費需求低迷，預計全年增速放緩。
後市展望及策略建議：
本周觀點：本周受到過節前加工廠備庫影響，鋅價持續走高。目前加工費走高，當前冶煉廠利潤維持高位，國內鋅庫存持續小增。宏觀層面，各國制造業PMI，國內CPI等均有所下滑，低於預期，消費疲弱。庫存是目前值得關注的重點，隨着春節的臨近，按往年歷史經驗，鋅錠有望在未來兩個月有所累庫，隨着庫存的累積，鋅基本面有改變的可能性。因此目前市場以觀望爲主，我們認爲鋅價短期內仍以震蕩整理爲主。僅供參考。
