美爾雅期貨鋅早評（2022年09月02日）

受天然氣價格高位大幅回落，歐洲通脹超預期，及美聯儲鷹派表態等多重因素施壓，隔夜鋅價大跌。基本面方面，截止8月26日，根據SMM，進口礦加工費報210美元/噸，環比增加35美元/噸，國產礦加工費報3850元/噸，環比上周持平。全球礦供應下滑程度不及冶煉及消費端，礦端緊缺有緩慢緩解之勢。冶煉端，歐洲能源危機愈發緊迫，天然氣和電價屢創新高，歐洲剩餘精煉鋅產能正在承受高額的能源成本壓力，存在進一步擴大減產的可能；國內冶煉端，24日後南方高溫天氣緩解，限電漸漸結束，前期停產檢修產能漸漸復產，預計8、9月國內精煉鋅供給環比有所增加。消費端，全球經濟增速預期進一步下滑，俄烏戰爭、高通脹及大幅加息下，海外經濟體陷入衰退預期較濃，海外消費正在回落。國內盡管存穩增長預期，基建數據較爲亮眼，但房地產依舊快速下滑，對國內需求的回暖程度不宜過於樂觀。鮑威爾全球央行年會鷹派表態，鋅價來自宏觀的壓力增加。綜合而言，受多重利空因素的影響，外盤鋅價短期內快速下調，帶動內盤滬鋅走弱，鋅價近期波動較大，建議暫時觀望。