2022年9月中財期貨鋅月報：歐美加息 VS 供應幹擾

觀點邏輯

國內礦仍偏緊，國外因煉廠檢修停產等因素，礦相對偏鬆，導致內外加工費出現背離，預計原料端緊張局面仍存。

目前歐洲天然氣等能源價格仍處於寬幅波動狀態，能源問題仍存，需關注電力成本對鋅冶煉廠生產的影響。國內方面，月底四川限電已經基本解除，當地冶煉廠逐步開工復產，預計 9 月鋅錠產量將逐步回升。

需求方面，隨着政策落地和消費旺季的逐步到來，預計下遊企業開工及拿貨情況或將繼續轉好，但仍需關注疫情和電力供應等因素對消費的影響。

主要矛盾點

利多：鋅礦仍結構性短缺，俄烏危機，煉廠檢修 ，LME 低庫存利空：美國大幅加息，外部經濟衰退風險。

操作建議

預計滬鋅震蕩偏強，滬鋅指數大概率在 23000—26000 運行。

風險提示

1、 地緣政治風險。