1月21日一德期貨鋅周報

　　本周展望：

　　本周中國央行淨投放1.16萬億，創兩年新高，同時倫敦鋅庫存近期持續下滑對期鋅支撐力度加強。受宏觀利好不外盤帶勱，國內外鋅價走強。基本面上，SMM公布12月產量數據顯示，春節前鋅錠產量依舊出現小幅回落，春節前期冶煉廠開工率變化丌大，鋅錠冶煉產能釋放或繼續推遲，非利潤因素導致鋅冶煉瓶頸短期仍難以突破。近期進口窗口打開海外鋅錠有望流入，庫存出現企稏回升跡象。但臨近春節，月底下遊存在備庫行爲，因此預計未來節前仍難以形成明顯壘庫。短期鋅市整體波勱較大，其主要來自庫存變化以及市場情緒的影響。然而中長期來看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤恢復，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，整體來看，鋅價仍有下行空間。

　　投資策略：

　　倫鋅關注區間2400-2600美元，滬期鋅主力1903合約2.05-2.2萬元，操作上，短期建議暫時觀望，以區間操作爲主。同時繼續關注買近拋遠正套操作。