一德期貨鋅早評（2022年09月16日）

【市場信息】0#雙燕、會澤對2210合約升水800至升水820元/噸，秦鋅、豫光、麒麟等對2210合約由早間720元/噸，報至升水600元/噸左右。整體升水走弱，下遊企業備貨量較爲充足，短期並無買貨意願，加之交割結束，市場需求飽和，以商家積極出貨爲主，成交不佳。

【投資邏輯】 :9月底即有美聯儲議息會議，近期聯儲言論偏鷹，市場出現風險規避情緒。未來歐 洲冶煉受能源的影響存在變數，眼下歐洲各國都在緊鑼密鼓地爲今年過冬儲備天然氣，同時 北溪一號斷氣，歐洲能源供應緊張的局面仍存。國內方面，8月精煉鋅產量46.27萬噸，9月將 環比增加6.3萬噸至52.57萬噸，而後期隨着冶煉檢修結束，趨於寬鬆的礦或將逐步增加精煉 鋅產量。消費端，由於鋅價大幅下跌帶來的下遊企業集中補庫，帶動了近期快速的去庫。但 疫情的持續反復使得現實端的消費仍然略顯疲弱。關注金九銀十消費的實際改善情況。

【投資策略】:短期低庫存、高升水及月差結構是盤面最大的支撐，國內跨期正套可繼續持有。