美爾雅期貨鋅早評（2022年09月22日）

隔夜鋅價偏弱震蕩，美聯儲宣布加息75bp符合預期，但鮑威爾隨後的講話偏鷹派，美股大跌，宏觀壓力有所增加。基本面，鋅基本面在有色金屬中偏強，歐洲能源危機顯著限制當地精煉鋅供應，且在中短期內看不到能源危機有緩解的希望，國內煉廠由於檢修等的影響，6、7、8連續三月供應量縮減，致使庫存下滑、現貨偏緊、升水大幅走高。宏觀壓力與基本面並存下，鋅價偏震蕩走勢，下周主要關注9月21日的美聯儲最終加息數據落地，隨着檢修結束，國內煉廠預計9月產出環比提升，但短期內供應偏緊的局面不會改變，海外消費端呈走弱之勢，國內基建投資創新高，但房地產仍在下滑，對國內總需求拖累較大。綜合而言，鋅供應偏緊的基本面格局不改，行情或主要取決於宏觀，受鮑威爾鷹派表態的影響，鋅價短期內或承壓走弱，在長期趨勢上，貨幣緊縮周期及國內外的疲軟消費，對鋅價的上方空間不應有過多的期待。