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繁震蕩延續，靜待轉機宏觀：美聯儲決議加息75bp，符合市場預期，但是點陣圖表現出未來兩次加息力度偏鷹，美指衝高。整體加息力度看似更鷹，但更多是體現在遠端，且距離11月加息之前，窗口較長；短期海外利空預計很快可以消化完畢。供需基本面：根據SMM統計，9-10月鋅產量預計得到釋放，增量主要來自四川、湖南地區限電結束恢復的產能，和甘肅、廣西及內蒙古部分煉廠檢修結束恢復正常生產的產能。同時下遊主要需求端鍍鋅等加工廠的產能利用率、產量環比較先前有所改善，鍍鋅日成交數據也環比增加。雖然數據同比表現不佳，但環比改善明顯。在國內社庫低位去化的情況下，環比表現重要性增加。下遊預期悲觀，即使當下有所改善也難增備貨意願，低庫存現狀能否改變依賴於供給端表現。短期，低庫存將對鋅價提供支撐。策略：短期上有加息壓力，下有低庫存支撐，鋅價預計寬幅震蕩，25000上方壓力明顯，24000以下買盤意願會增加。11月合約當前的價格，按照當下庫存、基差、月差、還有多頭換月需求等來看，做空的安全邊際比較低。11月合約更有可能是期貨向現貨靠攏。策略上，短期鋅價預計維持震蕩，節後關注庫存變化和需求編輯變化；二十大後需關注防疫政策是否有放鬆的可能。建議單邊節前震蕩行情下區間操作，月間逢低正套。
