一德期貨鋅早評（2022年09月30日）

【市場信息】普通國產品牌報價以升貼水均價升水0-50元附近，市場現貨偏緊，貿易商挺價意願較強，0#雙燕對2210合約升水700至升水720元/噸，麒麟跟盤對2210合約報440-450元/噸。市場現貨稍緊，貿易商略有惜售，挺價意願較強，市場出貨減少，交投積極市場成交升水集中在對10月報價升水430-460。

【投資邏輯】: 9月加息及鷹派決議引發連鎖反應，全球經濟衰退擔憂重燃。未來歐洲冶煉 受能源的影響存在變數，眼下歐洲各國都在緊鑼密鼓地爲今年過冬儲備天然氣，同時北溪一號斷氣， 歐洲能源供應緊張的局面仍存。國內方面，8月精煉鋅產量46.27萬噸，9月將環比增加6.3萬噸至 52.57萬噸，但近期雲南省內限電升級，因而波及鋅冶煉。消費端，由於鋅 價大幅下跌帶來的下遊企業集中補庫，帶動了近期快速的去庫。但疫情的持續反復使得現實端的消 費仍然略顯疲弱。隨着國家保交樓政策的落實，房地產表現或有好轉，由此帶動鍍鋅板、鍍鋅管和 壓鑄鋅合金等方面的五金衛浴訂單的好轉，未來仍需關注金九銀十消費的實際改善情況。

【投資策略】: 由於十一假期較長，海外以及國內疫情風險不確定，建議輕倉過節。