南華期貨鋅早評（2022年10月11日）

偏弱運行周一ZN2211收於24305元/噸，較上一交易日上漲2.68%，隔夜鋅價收於24385元/噸，倫鋅收於2970美元/噸。宏觀層面較國慶期間無太大變化，上方壓力長期存在，短期會根據市場預期有所波動。供給層面，海外Nordenham鋅冶煉廠即將進入檢修的消息並未引起太大的波動，一方面是因爲本身運行產能較小，另一方面則是因爲當前歐洲經濟數據不佳，需求比較悲觀。國內供應端鋅礦進口窗口打開，鋅礦港口庫存和冶煉廠原料庫存均處於高位，預計礦端供應偏鬆；冶煉端進口利潤不斷修復，雖進口窗口尚未完全打開，但鋅錠的出口預計受限；SMM數據9月精鋅產量52.57萬噸，較8月增加6.3萬噸左右，當前冶煉利潤隨着硫酸價格的上漲得到一定的修復，後續需持續關注生產情況。需求端，在節前集中備貨之後，下遊加工廠的鍍鋅等庫存均出現上漲，近期下遊拿貨意願預計受到一定抑制。社庫因供需兩側的變化，節後累1.33萬噸至7.06萬噸，增量來自天津地區。後續關注庫存變化，10月或出現庫存拐點。策略：單邊逢高沽空遠月合約，ZN2212可在24000以上逢高布空，風險點：發生意外減產事件、加息不及預期。