新湖期貨鋅早評（2022年10月12日）

隔夜鋅價小幅回落，滬鋅主力2211合約收於24550元/噸，跌幅0.24%。昨日國內現貨市場，臨近交割，上海現貨較緊，逼倉行情下，升水創近年新高，報對11月+1100-1500元/噸。國慶期間去庫累庫幅度小於預期，上期所庫存連續大幅下降至低位。海外供應方面，歐洲天然氣價格高位回落，但四季度短缺問題仍存；10月5日嘉能可表示將從11月1日對其位於德國的Nordenham鋅冶煉廠進行維護，減產影響擴大。國內方面，近期進口礦利潤打開，大量進口補足，精煉鋅產量整體穩定；雲南地區限電暫影響單月3300噸產量；內蒙和新疆地區煉廠目前疫情對生產的影響較少。需求方面，國慶假期鍍鋅開工相對較好，而壓鑄鋅合金及氧化鋅企業消費較差下、放假影響均有擴大。預計國內四季度經濟運行進入“高基建+低地產”的結構模式，基建有望提速，託底國內需求。整體上，預計短期鋅價維持內強外弱，近強遠弱，單邊需謹慎。