簡
繁操作建議
對衝策略：買銅空鋅比值 2.5 以下可分批介入。
單邊策略：建議買入。
邏輯與驅動
本周滬鋅震蕩，周初交割後，逼倉情緒退卻，市場出現回落，下半周止跌回升創出新高後回落，近期社會庫存出現回升，現貨偏緊或有所緩解。
現貨庫存方面，截止到 10 月 20 日全國鋅錠社會庫存爲 8.87 萬噸，環比節前增加 1.6 萬噸。進口鋅精礦加工費爲 240 美元/噸，持平，北方國產礦加工費 4100 元/噸，持平，南方國產礦加工費 3600元/噸，持平。本周 2210 合約交割結束，多空雙方僵持到了最後一刻，並創下了歷史新高的月差。而隨着多頭接過冶煉廠的交割鋅錠，市場開始擔憂 11 月還存在逼倉的可能性，相對緊張的現貨狀態也給到了資金正套入場的信心，最終帶動結構、單邊雙雙上行。但是下半周，隨着倉單陸續釋放進入市場，現貨流動性得到補充後，市場出貨商增多，導致現貨升水出現崩塌式回落。同時，持續積累的社會庫存使得近月多頭主動離場。目前關注下遊企業的採買力度是否會讓庫存重新進入去庫狀態，同時也需要關注 11 月產量能否如預期那樣攀升，預計下周鋅價震蕩偏強。
風險提示
1、 歐洲能源危機。
本周關注
1、中國 9 月進出口數據及經濟數據。
