魯證期貨鋅早評（2022年10月25日）

10月24日，SMM0#鋅價格25040元/噸跌850，隔夜滬鋅主力2211合約開於24575元/噸，最高24685元/噸，最低24480元/噸，最終收於24535元/噸，較前一交易日下跌140元/噸。國際鉛鋅研究小組（ILZSG）：預計精煉鋅金屬的全球需求將在2022年、2023年超過供應量，缺口程度預計分別爲29.7萬噸和15萬噸。宏觀上，逼倉行情告一段落，滬鋅主力換月後月間價差縮窄，後市仍有修復空間；俄烏衝突加劇導致歐洲天然氣價格寬幅波動，美聯儲官員關於放緩加息步伐的發言令美元指數大幅下行；國內11月鋅錠增產預期仍有待驗證。觀後市，期價較高的前提下，鋅下遊用貨企業產生了較重的抵觸情緒；10月交割結束，大量現貨回流市場，流動性增加打壓現貨升水。從礦石加工費上看，國內鋅精礦供應已足夠充裕，市場靜待上遊產能釋放。在國內宏觀利空工業品的環境下，短期滬鋅盤面操作仍以逢高做空爲主。