西南期貨鋅早評（2022年11月11日）

昨日，上海市場0#鋅主流報價對滬鋅2212合約報升水680-720元/噸；廣東市場0#鋅主流報價對滬鋅2212合約報升水710-770元/噸；天津市場0#鋅主流報價對滬鋅2212合約報升水650-700元/噸。供需方面，港口和冶煉企業的礦庫存充裕，故冬儲期的礦供應不會制約精煉鋅產量，由於上半年外界幹擾因素較多，全年生產計劃缺口較大，加之冶煉利潤向好，部分冶煉企業進入年底衝量階段，預計11月精煉鋅產量增至53.7萬噸；消費方面，回顧鍍鋅、壓鑄鋅合金和氧化鋅的歷史開工率周期，隨着冬季來臨，消費將逐步轉弱，加之疫情管控對消費的擾動，後期存在小幅累庫的可能。上周，鋅錠社會庫存下降2.71萬噸。供增需減，鋅基本面的強支撐邏輯轉弱，且鋅價反彈略顯乏力，但目前國內庫存尚未累增，建議輕倉試空。