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繁寬幅震蕩 逢高短空
宏觀：國內外短時間內強利多情緒共振，宏觀主導盤面，有情緒被資金過度交易的現象存在。國內方面，10月社融數據不及預期，受到疫情反彈和地產的拖累，經濟恢復速度存在放緩可能。但同時，市場對疫情防控政策可能發生調整的預期對盤面帶來強利多；官方層面，國務院提出優化防控工作二十條措施，爲後續防疫的管控指明方向，是科學且循序漸進的。海外方面：美聯儲10月CPI錄得7.7%，大幅低於預期8%和前值8.2%；核心CPI錄得6.3%，低於預期的6.5%，及前值6.6%，反映通脹壓力超預期下行，緩和美聯儲激進加息預期。供需基本面：國內目前鋅礦供給整體偏寬鬆，10月國內精煉鋅產量爲51.41萬噸，11月產量預計爲53.7萬噸左右，產量呈攀升趨勢。當前國產礦生產精鋅含副產品利潤爲-76元/噸（不含28分成）。需求端，鍍鋅日度、產能利用率和產量成交跟隨冷軋出現季節性改善，冷軋表需同比環比均改善，預計鋼鐵行業冬儲習慣短期將對鍍鋅需求產生一定支撐，鋅季節性表需增加較有可能兌現；挖掘機數據顯示基建項目在專項債的推進下帶來實際需求增量；地產數據顯示短期竣工端帶來部分需求，但中長期因新項目數量萎縮，中長期需求困境局面未改。策略：11月供給有增量，同時鋼材冬儲對於鋅需求有所支撐，庫存持穩可能性較高。預計短期鋅價將在基本面和宏觀雙重作用下寬幅震蕩，區間爲22000 – 24000元/噸；當前價格建議在24000元/噸附近逢高短空01合約。
