2022年第47周瑞達期貨鋅周報：宏觀好轉&供應擾動 滬鋅期價震蕩偏強

本周滬鋅主力合約期價震蕩收漲。宏觀上，前期隨着近期各項經濟數據出爐，市場對美聯儲加息步伐放緩的預期持續升溫，加息空窗期宏觀壓力短期減退，有色提振；國內疫情防控政策調整及政策對房地產支持利好。供應端，國內鋅礦進口保持增長，礦端供應緊張局面緩解，加工費上漲，冶煉廠利潤向好加上接近年底有趕產計劃，直至年底供應端存增長預期，然四川和青海地區部分煉廠因環保檢查及疫情影響而停產，11月鋅預期產量增速下調。需求端，近期政策對需求預期提振，但傳導至需求實際恢復仍需時間，加上需求端很難覆蓋供應端的增量，鋅錠或過剩，受環保政策加上疫情等因素下遊開工短期暫未有明顯改善。庫存上，國內外偏低，國內庫存錄減。

宏觀壓力短暫釋放，加上供應端短期突發擾動，滬鋅期價走強，但長期供應壓力仍存，加上仍處海外加息周期，或限制漲幅，滬鋅zn2212合約短期輕倉震蕩偏多思路爲主，注意操作節奏及風險控制。