東海期貨鋅早評(2022年11月25日)

上行動能有限，滬鋅重心下移

1.核心邏輯：美聯儲官員釋放鷹派發言，市場空頭情緒較濃，滬鋅領跌有色，消費預期未達前期市場估計，多頭情緒預計近期已經釋放完畢。由於國內礦端相對寬鬆，國內礦山在本輪談判中話語權相對降低，國產礦加工費有望提升。近月國內冶煉廠利潤空間較大，供應端對鋅價的支撐作用減弱。截至11.21日，SMM七地鋅錠庫存總量爲6.02萬噸，11.14日減少0.25萬噸，市場到貨偏緊，然隨着鋅價拉漲及升水相對高位，市場接貨力度走弱。不過低庫存短期較難快速解決，預計鋅價重心緩慢下移。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：海外能源危機

4.背景分析：

外盤市場：LME鋅隔夜收2918，11.5，0.4%

現貨市場：天津市場0#鋅錠主流成交於24020~24110元/噸，紫金成交於24070-24150元/噸，葫蘆島報在29680元/噸，0#鋅普通對2212合約報升水300-320元/噸附近，紫金對2212合約報升水350-360元/噸附近，津市較滬市貼水140元/噸。