簡
繁操作建議
對衝策略：買銅空鋅比值 2.5 以下可分批介入。
單邊策略：建議謹慎買入。
邏輯與驅動
本周滬鋅回落後震蕩，周初美元走強，國內疫情加重，影響市場情緒，周四美聯儲會議紀要顯示加息節奏放緩，美元回落，滬鋅依舊是強現實和弱預期相互博弈的狀態。
現貨庫存方面，截止到 11 月 24 日全國鋅錠社會庫存爲 4.25 萬噸，環比上周四小幅下降 0.77 萬噸。進口鋅精礦加工費爲 280 美元/噸，持平，北方國產礦加工費 4800 元/噸，持平，南方個別地區成交加工費高至 5000 元/金屬噸到廠。據 SMM，本周由於各地疫情對於運輸的影響，各大倉庫均反饋入庫量明顯下滑，疊加周內低價給到下遊的補庫機會，導致鋅錠庫存創下新低，但是目前市場對於遠期普遍持有悲觀看法，由於當前鋅冶煉廠利潤較高，同時鋅礦寬鬆格局預期延續至明年，市場對於明年國內精煉鋅的供應增量較爲樂觀。目前仍然處於強現實和弱預期的博弈，預計下周鋅價偏震蕩。
風險提示
1、 歐洲能源危機緩解。
本周關注
1、美國非農。
