2022年第52周銅冠金源期貨鋅周報：低庫仍有支撐 鋅價或企穩震蕩

上周滬鋅主力期價延續震蕩偏弱走勢。宏觀面看，周初日本央行意外的政策短暫施壓美元，周中公布的美國數據顯示經濟仍顯韌性，周五公布的 PCE 數據回落幅度略不及預期，總的看，美聯儲政策預期變化相對有限。

國內前期政策利好基本消化，短期疫情衝擊令市場情緒回落。基本面看，歐盟就天然氣價格上限達成一致，且 1 月暖冬概率增加，歐洲天然氣價格持續下挫，成本端支撐下降。國內看，鋅礦進口窗口再度開啓，煉廠原料充裕疊加利潤高企，精煉鋅供應增加預期不變。目前疫情對上下遊產業端均有一定影響，需求端影響更加明顯，加之消費淡季中，鍍鋅及壓鑄鋅合金開工率回落較顯著。但是，近期鋅價下挫後，下遊備貨增多，帶動庫存再度去化。整體來看，近期海外宏觀情緒有所反復，但美聯儲政策變化預期有限。國內感染人數增加，市場情緒回落。產業端看，能源價格持續下跌後成本端支撐減弱，加之國內維持供增需減的預期，拖累鋅價走勢。短期鋅價高位回落幅度已較大，且低庫仍能給到鋅價託底支撐，鋅價或企穩震蕩，此外臨近元旦假期，謹慎操作。