簡
繁操作建議
對衝策略：買銅空鋅比值 2.5 以下可分批介入。
單邊策略：建議在回調至 23000 附近買入。
邏輯與驅動
本周滬鋅下跌後震蕩，本周下跌主要是兩個因素：一、經濟會議上再度提及“房住不炒“；二、疫情的現實端影響正在擴大。
現貨庫存方面，截止到 12 月 22 日全國鋅錠社會庫存爲 3.97 萬噸，環比上周四小幅下降 0.22 萬噸。進口鋅精礦加工費爲 270 美元/噸，持平，北方國產礦加工費 5500 元/噸，持平，南方國產礦加工費 5700 元/噸，持平。由於鋅價的下跌，下遊企業開始了年前的補庫，帶動了從上周五開始的一波現貨小高潮。同時由於疫情導致的運輸影響，冶煉廠鋅錠發運速度明顯減慢，各地倉庫反饋本周入庫量極低，這就導致了鋅錠社會庫存刷新了一個新低。而往後看，物流問題預計會有 1-2 周的持續，低庫存狀態或將持續到元旦以後，預計下周鋅價偏震蕩。
風險提示
1、 歐洲能源危機緩解。
本周關注
1、中國 12 月官方 PMI。
