魯證期貨鋅早評（2023年01月11日）

1月10日，SMM0#鋅價格23850元/噸漲110，滬鋅主力合約開於23655元/噸，最高23955元/噸，最低23595元/噸，最終收於23735元/噸，較前一交易日上漲410元/噸。滬鋅偏強運行，持貨商積極出貨，但隨着下遊企業陸續放假，需求維持低迷，現貨報價升水接連走低，市場成交量清淡。2022年12月SMM中國精煉鋅產量爲52.58萬噸，略不及市場預期，其中主要原因在於西北地區某大型煉廠提前完成全年生產計劃，故12月主動控產減產。此外超預期的則是北方某煉廠設備故障導致的減產，增產主要集中在陝西地區煉廠的滿產以及12月四川地區煉廠集中復產帶動。國內社會庫存持續增加，1月6日，SMM七地鋅錠庫存總量爲6.72萬噸，較12月30日增加1.25萬噸，較1月3日增加0.4萬噸，國內庫存錄增。需求端，鍍鋅壓鑄氧化鋅開工持續下滑，備貨結束後需求持續向弱。看後市，供應增加消費減弱庫存出現拐點，鋅價中長期仍按空頭思路對待。短期現貨成交改善，或在當前價位附近震蕩運行。操作上，逢高做空。