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繁庫存累庫幅度較預期弱，鋅價上漲
1.核心邏輯：鋅精礦進口加工費均價260美元/幹噸，國產鋅精礦加工費均價5650元/金屬噸，均較上周持平。12月SMM中國精煉鋅產量爲52.58萬噸，環比增加0.11萬噸或環比增加0.21%，同比增加1.25萬噸或2.43%。2022年精煉鋅產量爲597.8萬噸,同比減少1.77%。由於當前鋅冶煉廠利潤極高，國內中大型原生鋅煉廠春節期間多數會維持較高的開工率運行，鋅礦寬鬆格局將延續至上半年。近月國內冶煉廠利潤空間較大，供應端對鋅價的支撐作用減弱。截至1.13日，SMM七地鋅錠庫存總量爲7.91萬噸，較本周一（1月9日）增加0.85萬噸，較上周五（1月6日）增加1.19萬噸。基本面上維持供增需減預期，但庫存累庫幅度較預期弱，近期國內房地產和基建政策提振，滬鋅偏強震蕩，但需求走弱的抑制下鋅價上行空間有限。
2.操作建議：謹慎做多
3.風險因素：累庫幅度，供應增加
4.背景分析：
外盤市場：LME鋅隔夜收3304，-19.5，-0.59%
現貨市場：天津市場0#鋅錠主流成交於24000~24160元/噸，紫金成交於24090-24200元/噸，葫蘆島報在29340元/噸，0#鋅普通對2302合約報貼水70-120元/噸附近，紫金對2302合約報貼水30元/噸附近，津市較滬市貼水40元/噸。
