美爾雅期貨鋅早評（2023年01月19日）

美元走弱，隔夜鋅價受外盤帶動，衝高回落，重心小幅上移。美國12月通脹數據繼續下行，美元延續走弱，美國今年經濟軟着陸的可能性增加。基本面，俄烏戰爭仍在膠着，歐洲天然氣和電價雖較年初高點已大幅下滑，但仍遠高於往年正常水平，對歐洲鋅冶煉產能普遍復產有較大的限制；月度經濟數據顯示海外主要經濟體經濟增速正在放緩，海外鋅消費持續回落中，但美國等海外經濟體亦表現出一些韌性，整體消費回落的速度較慢。國內各主要城市大部分已基本度過第一輪感染高峯，物流得到較好的恢復，但臨近春節，下遊開始放假，12月國內精煉鋅產量環比繼續走高，目前礦端相對充足，國產礦加工費連續上調至高位，進口礦經濟效益亦較好，煉廠利潤豐厚，提產意願高，預計國內一季度精煉鋅產出繼續保持高位。行情上，鋅價近期受到宏觀方面利好因素的提振，上行突破24000元/噸，基本面的核心邏輯仍是現實的低庫存與遠期的供給增量預期，距離春節僅剩一周，基本面方面不會有大的變動，預計行情跟隨宏觀情緒震蕩爲主，考慮到供給端未來的增量，鋅價繼續上行的壓力較大，前期多單建議部分平倉，追高需謹慎。