一德期貨鋅早評（2023年01月20日）

【市場信息】現貨鋅市場報價0#鋅在24000-24110元/噸之間，1#鋅在23930-24030元/噸之間。對比滬期鋅2302合約0#鋅貼水110至平水0元，1#鋅貼水180至貼水80元，滬期鋅2303合約0#鋅貼水255至貼水155元，1#鋅貼水255至貼水155元。

【投資邏輯】：基本面， 受疫情和北方某煉廠設備故障導致的減產，12月精煉鋅產量不及預期，同時受 煉廠利潤較高影響，2023年春節期間煉廠減量相對較少，供應端預計相對寬鬆。消費端，淡季逐漸來臨，下遊已經進入假期狀態，下遊企業實際開工率較低。本周國內繼續累庫，今年鋅春節前的累庫情況較往年相比一是時間啓動較早，二是累庫量較高，一定程度打壓現貨升水。另外海外煉廠尚未有復產動向， LME鋅錠庫存仍維持相對低位，一定程度或對價格構成支撐。

【投資策略】: 當前鋅價仍相對偏強，超累庫的現實或導致鋅價上漲壓力較大，因此節前建議鋅多頭逐步獲利了結。