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繁供需仍在博弈，鋅價震蕩運行
春節假期歸來滬鋅主力2303合約開盤震蕩回落，午後止跌震蕩，夜間窄幅震蕩，收至24405元/噸，漲幅0.49%。倫鋅企穩震蕩，收至3439.5美元/噸，漲幅0.76%。現貨市場：上海0#鋅主流成交價集中在24150~24250元/噸。貿易企業陸續復工，市場報價積極性開始好轉，持貨商報對2202合約貼水30~40元/噸，下遊復工陸續備貨，市場交投明顯好轉。“美聯儲喉舌”：火熱就業恐再度加劇通脹擔憂。歐元區1月工業景氣指數爲1.3，創2022年7月以來新高，預期-0.6，前值-1.5。《四川省生育登記服務管理辦法》取消是否結婚限制。歐洲基準的TTF荷蘭天然氣期貨盤中曾漲5.5%至，但尾盤轉跌2.7%，徘徊一年半低位。SMM：截止至1月30日，七地鋅錠庫存總量爲15.79萬噸，較1月20日增加5.49萬噸。隨着春節結束，煉廠將繼續發貨，國內鋅錠累庫將持續至2月中旬附近。基本面看，冬季已經過半，但歐洲天然氣庫存依舊充沛，能源危機擔憂的消散令歐洲天然氣及電價延續震蕩回落，歐洲煉廠利潤轉正，存復產的預期。國內看，鋅礦供應充足，內外加工費均維持較高水平，疊加煉廠利潤豐厚，大中型煉廠春節期間保持較高開工，而下遊節前受疫情衝擊、終端訂單不佳等影響，放假較往年提前且放假周期相對更長，初端企業開工率回落顯著且低於往年同期水平，企業多在1月底至2月初復工，實際需求恢復需到2月再驗證。
整體來看，美聯儲會議臨近，市場避險情緒擡升，美元重回102關口，鋅價漲勢放緩。產業端看，春節期間累庫量符合市場預期，處近五年略偏低水平，關注庫存累庫拐點。目前市場預期鋅供需雙增，供需端博弈仍在繼續，關注元宵節後下遊復工情況。短期在市場情緒略轉謹慎下，鋅價或震蕩運行。
操作建議：單邊波段操作，跨期關注反套
