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繁鋅價震蕩運行，關注累庫拐點
周二滬鋅主力2303合約日內先揚後抑，夜間低開上行，收至24380元/噸，跌幅0.08%。倫鋅震蕩偏弱，收至3402美元/噸，跌幅1.28%。現貨市場：上海0#鋅主流成交價集中在24250~24350元/噸，對2302合約貼水30元/噸至升水20~30元/噸。鋅價高位盤整，下遊按需採購，交投明顯轉弱。上海春節期間集中到貨，庫存穩步回升，短期料暫維持貼水報價。美聯儲官員暗示暫停加息的時間或許是在5月份。美國第四季就業成本指數環比上升1.0%，薪資上漲1.0%，均爲2021年第四季以來的最小升幅。IMF一年來首次上調全球增速預期；歐元區四季度GDP環比意外增長0.1%。中國1月官方制造業PMI爲50.1，非制造業PMI爲54.4，均顯著回升。多地下調首套房貸利率下限，業內：約70城一季度或降房貸利率。基本面看，冬季已經過半，但歐洲天然氣庫存依舊充沛，能源危機擔憂的消散令歐洲天然氣及電價延續震蕩回落，歐洲煉廠利潤轉正，存復產的預期。國內看，鋅礦供應充足，內外加工費均維持較高水平，疊加煉廠利潤豐厚，大中型煉廠春節期間保持較高開工，而下遊節前受疫情衝擊、終端訂單不佳等影響，放假較往年提前且放假周期相對更長，初端企業開工率回落顯著且低於往年同期水平，企業多在1月底至2月初復工，實際需求恢復需到2月再驗證。
整體來看，美國勞動力市場仍然緊張，美聯儲對通脹上升仍有擔憂，將影響未來的加息前景。國內經濟修復超預期，但臨近美聯儲會議，市場情緒提振有限。產業端看，春節期間累庫量符合市場預期，處近五年均值水平，但受今年放假提前，節前三周累庫量處近五年高位，關注累庫拐點。目前市場預期鋅供需雙增，供需端博弈仍在繼續，關注元宵節後下遊復工情況。短期在市場情緒略轉謹慎下，鋅價或震蕩運行。
操作建議：單邊波段操作，跨期關注反套
