一德期貨鋅早評（2023年02月03日）

【市場信息】現貨鋅市場報價0#鋅在24110-24200元/噸之間，1#鋅在24040-24120元/噸之間。對比滬期鋅2302合約0#鋅貼水80-升水10元，1#鋅貼水150-貼水70元，滬期鋅2303合約0#鋅貼水125-貼水35元，1#鋅貼水195-貼水115元。

【投資邏輯】：節後滬鋅價格回落，但整體延續高位震蕩走勢。國內方面，2月冶煉廠減產規模同比縮減，今年季節性庫存累積情況較往年相比啓動時間早，累庫量較高，在正月十五之前下遊未正式開工的情況下鋅價或相對承壓。但考慮到疫情管控放開後市場修復，政策指引下房地產竣工和光伏相關鍍鋅訂單啓動，鋅錠累庫節奏或放緩，由於當期海外復產情況還未正式明朗，低庫存背景下，國內鋅價或依舊呈現高位震蕩的走勢。