2023年2月中財期貨鋅月報：等待需求回歸 滬鋅震蕩

觀點邏輯

隨着近幾個月進口礦供應增加，國內礦偏緊狀況有所緩解，國內鋅礦加工費近期明顯回升，預計 2 月國內鋅礦仍相對寬鬆。

關注歐洲能源問題對鋅冶煉廠生產的影響。國內方面，國內冶煉廠利潤尚好，預計國內精煉鋅產量將維持高位，但需關注雲南等地水電情況。

需求方面，政府出臺多項房產等政策提振經濟，市場對國內未來經濟預期向好。但受春節假期影響，當前下遊企業開工仍偏低，疊加國內利好政策傳遞至下遊仍需一定時間，需關注下遊恢復情況。

主要矛盾點

利多：俄烏危機，低庫存

利空：外部經濟衰退風險，消費淡季。

操作建議

預計滬鋅震蕩，滬鋅指數大概率在 23000—25000 運行。

風險提示

1、 歐洲減產，國內限電。