廣發期貨鋅早評(2023年2月8日)

下遊節後陸續復工，主力關注23300支撐，逢低多       

【現貨】：2月7日，SMM0#鋅23370元/噸，環比+10元/噸，對主力貼水35元/噸，環比+5元/噸。

【供應】：2022年12月SMM中國精煉鋅產量爲52.58萬噸，環比增加0.11萬噸或環比增加0.21%，同比增加1.25萬噸或2.43%。2022年精煉鋅產量爲597.8萬噸,同比減少1.77%。當前原料供應充裕，冶煉利潤尚可，國內大型冶煉廠多維持高開工率。

【需求】：下遊節後陸續復工。歐美通脹高企，居民購買力下降，海外需求同時下滑明顯。2月3日當周，鍍鋅開工率55.73%，環比+54.94個百分點；壓鑄鋅合金開工率32.41%，環比+22.06個百分點；氧化鋅開工率44%，環比+34.6個百分點。

【庫存】：2月6日，國內鋅錠社會庫存18.08萬噸，周環比+2.29萬噸；2月7日，LME鋅庫存約1.6萬噸，環比持平。

【邏輯】：美聯儲如預期加息25個基點，符合市場預期。鮑威爾表示加息工作尚未完成，今年不會降息。美國1月新增非農就業人口51.7萬，爲2022年7月以來最大增幅，失業率創53年新低，美元指數上升，利空鋅價。原料供應寬裕，加工費上升明顯，2月鋅精礦加工費5100元/噸。同時，鋅價高位，冶煉利潤尚可，冶煉開工率上升。需求端，短期下遊節後復工或帶來邊際增量，建議主力關注23300支撐，逢低試多，注意止損。

【操作建議】：主力關注23300支撐，逢低試多

【觀點】：謹慎偏多