新湖期貨鋅早評（2023年02月14日）

隔夜鋅價低位反彈，滬鋅主力2303合約收於23175元/噸，漲幅0.94%。昨日國內現貨市場，鋅價下跌，下遊較謹慎，但持貨商挺價，上海普通品牌平均報03升水20-50元/噸，成交一般。庫存方面，上周下遊低價備庫下，國內庫存累勢放緩，本周一SMM社會庫存累0.23萬噸至18.78萬噸；而上周LME庫存連續累庫近萬噸，結束去年9月來的去庫。供應方面，1月高利潤驅動下國內煉廠維持高開工運行，2月產量或創歷史新高，但需警惕近期雲南枯水期限電風險；海外方面，歐洲天然氣期貨價格持續下跌，成本支撐減弱，23年海外煉廠仍有較高復產預期。從下遊開工率來看，上周下遊開工持續改善，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率直逼去年年內高位，但終端訂單尚未有明顯增加，可持續性仍需時間驗證。整體上，短期高產壓力下，鋅價上方壓力較大，但隨着節後生產的恢復，累庫快速放緩，鋅價前低位置或仍有較強支撐，建議低位謹慎操作。