中金財富期貨鋅早評（2023年02月17日）

美元指數反彈，滬鋅期價承壓回落。供應上，國內冶煉廠加工費持續上調，煉廠生產積極性較高，很多地區冶煉廠追產及提產，加上新投產產能落地，產量釋放，國內存在較大過剩壓力。需求端，下遊開工穩步進行中，開工繼續上漲，但具體的終端訂單情況尚未有明顯增加，隨着終端陸續復產，訂單情況仍需時間驗證，同時因企業成品庫容有限，終端訂單若未能如期兌現，不排除倒逼企業減產的可能。社會庫存累加量均低於近五年季節性均值，盡管上周較好的現貨成交可能某種程度上由低價帶動，現在說庫存拐點顯現或爲時尚早，但低庫存的局面大概率還將延續，限制鋅價下行空間。總體上，短期宏觀樂觀情緒降溫，鋅市供強需弱現實持續，預計鋅價或將繼續表現震蕩走勢。