新湖期貨鋅早評（2023年02月20日）

上周五隔夜美元下行，鋅價低位反彈，滬鋅主力2303合約收於23105元/噸，漲幅1.05%。上周五國內現貨市場，整體成交南強北弱，上海普通品牌平均報03升水0-10元/噸，升水小幅下行。庫存方面，上周市場到貨較少加上下遊備庫，國內社庫開啓小幅降庫，但因交割交倉，上期所庫存繼續累增超萬噸；LME庫存上周再度累庫3600噸。供應方面，高利潤驅動下國內煉廠維持高開工運行，2月產量或創歷史新高，但需警惕近期雲南枯水期限電風險；海外方面，上周進口礦TC有回落跡象，可能意味着後續歐洲有購礦或復產情況出現，持續關注。需求方面，上周鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率持續小幅上升，但提升幅度明顯放慢，由於終端新訂單邊際增量下降，企業成品庫存壓力明顯上升，短期需求或難繼續有明顯改善。整體上，美聯儲加息預期增強加上供應端高產壓力下，預計短期鋅價表現偏弱，但低位謹慎操作，建議長線布空思路。