上海中期期貨鋅早評（2023年02月27日）

上周五夜盤滬鋅主力再度大跌，收於23095元/噸，跌幅1.74%；倫鋅繼續弱勢下行，收於2967美元/噸，跌幅2.18%。宏觀面，上周五美元指數加速反彈，回升至105上方，給予金屬走勢壓力，美聯儲青睞的通脹指標1月PCE物價指數同比未放緩增長，環比意外創五個月最高增速，投資者擔心美聯儲加大緊縮力度，軟着陸希望渺茫。海外市場，歐洲能源價格維持在近一年半低位，煉廠利潤修復，新星法國煉廠計劃3月初復產，預期兌現，市場反應相對平穩。國內供應端，煉廠精煉鋅供應穩定輸出，總體維持偏高水平。消費端，下遊加工企業陸續復產，各板塊開工率均有不同程度回升。庫存端，周五公布的鋅錠庫存18.13萬噸，較周一減少0.02萬噸，庫存繼續小幅下降。

整體來看，雖然近期庫存開始下降，但市場對終端消費復蘇情況依然存觀望情緒，疊加供應端增加的預期較強，警惕走勢回落風險。建議暫時觀望。