一德期貨鋅早評（2023年03月01日）

【市場信息】0#鋅主流成交價集中在23050~23160元/噸，雙燕成交於23110~23230元/噸，1#鋅主流成交於22980~23090元/噸。

【投資邏輯】：受宏觀美聯儲接連釋放的鷹派信號以及美國爆表的經濟數據影響，在宏觀情緒偏弱的背景下，鋅價承壓運行。基本面，國內方面，當前冶煉廠由於利潤較高，基本維持穩定生產。但近期雲南地區限電導致鋅煉廠減產,曲靖一帶煉廠確有接到限通知，部分煉廠考慮在 3月提前檢修，其他煉廠或小幅減產10~20%附近，預計限電帶來的影響量在5000~6000 噸/月。供應增量再次不及預期，國內鋅需求復蘇節奏較快，國內房地產、基建項 目陸續開工，鍍鋅開工穩步擡升。近期 歐洲天然氣及電價震蕩回落，Nyrstar位於法國的Auby冶煉廠將於3月初恢復鋅及其副 產品的生產。煉廠復產的預期增強。

【投資策略】:當前國內限電減產風波與消費預期恢復，一定程度或對鋅價構成支撐，後期需關注美聯儲加息動向與兩會政策走向。