簡
繁操作建議
對衝策略：買銅空鋅比值 2.5 以下可分批介入。
單邊策略：謹慎買入。
邏輯與驅動
本周滬鋅先抑後揚，整體震蕩，周初受美元指數上行影響出現下跌，在市場消化後，滬鋅企穩反彈，交易重回國內基本面，目前累庫不及去年，消費或已逐漸恢復。
現貨庫存方面，截止到 2 月 23 日全國鋅錠社會庫存爲 17.43 萬噸，環比上周四增加 0.2 萬噸。進口鋅精礦加工費爲 250 美元/噸，下跌 10 美元/噸，北方國產礦加工費 5700 元/噸，下跌 200 元/噸，南方國產礦加工費 5500 元/噸，下跌 600 元/噸。供應方面，雲南限電導致煉廠減產的幅度有所增大，另近期市場傳聞再生企業大幅減產，據近期調研了解，雖然湖南地區電價高企，但目前尚未出現停產情況，再生企業生產相對穩定，但產能利用率維持低位。目前鋅國內供應增量不及預期，需求表現略超預期，短期國內價格相對抗跌；海外隨着法國煉廠復產，歐洲現貨市場下遊拿貨謹慎，近期市場美金現貨升水報價有所走弱，預計下周鋅價整體震蕩。
風險提示
1、 歐洲能源危機緩解。
本周關注
1、美國非農。
