中金財富期貨鋅早評（2023年03月08日）

歐洲新星法國煉廠3月初復產，但在能源供給問題未完全解決及全球鋅礦供應增量不大背景下，煉廠是否集中大規模復產仍存不確定性。近期雲南水電問題也波及鋅冶煉，部分煉廠提前檢修，且枯水期結束前影響存擴大可能，同時河南金利新增產能生產不穩定，精煉鋅供應增量再度不及預期，增速有望放緩。需求端看，開工加速恢復，受益於基建項目復工且預期向好提振，鍍鋅板塊恢復好於同期水平。整體來看，鋅價難現趨勢行情，上方受美元壓力、海外供應增加預期及國內消費復蘇強度尚待觀察等因素制約，下方受國內供應擾動以及低庫存支撐。預計3月鋅價仍以震蕩運行爲主，滬鋅主要運行區間在22800-24500元/噸。3月能否迎來傳統消費旺季存疑，重點需關注兩會政策落地情況。