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繁短期宏觀驅動，鋅價低位盤整
上周滬鋅主力期價窄幅震蕩後快速下跌。宏觀面看，周五美國非農數據喜憂參半，疊加硅谷銀行破產，市場預計將影響美聯儲加息計劃，美元小幅回落。國內重要會議落地，未出現增量刺激政策，存預期差。但2月信貸延續向好，經濟復蘇態勢不改。基本面看，歐洲新星法國煉廠復產，但在能源供應問題未完全解決及全球鋅礦供應增量有限的背景下，其它四家煉廠是否集中大規模復產，仍具不確定性。國內看，鋅礦進口窗口維持關閉，內外加工費環比下滑，但煉廠利潤依舊偏高，帶動部分企業超產，疊加3月工作日增加，抵消了雲南限電影響，3月精煉鋅月度產量預計環比增近6萬噸至56萬噸，鋅礦向鋅錠轉換兌現。需求端看，北方企業仍受環保影響，但南方終端開工改善，訂單好轉帶動鍍鋅企業開工率回升；壓鑄鋅合金企業成品庫存積壓，開工率表現偏弱；氧化鋅企開工相對穩定。
整體來看，市場不斷修正美聯儲加息預期，靜待本周通脹數據。國內存預期差，但經濟延續復蘇。產業端看，海外存供應增加壓力，國內供應增加兌現，但全球顯性庫存偏低，且國內需求旺季來臨，支撐鋅價。短期宏觀驅動走勢，在海外風險上升背景下，鋅價或維持低位盤整。
