銅冠金源期貨鋅早評(2023年3月16日)

瑞信引爆恐慌情緒，鋅價大幅下挫

周三滬鋅2304合約日內震蕩偏弱，夜間低開震蕩，跌2.01%,報22415元/噸。倫鋅震蕩下行，跌1.39%,報2877.0美元/噸。現貨市場：上海0#鋅主流成交價集中在22790~22900元/噸，對2304合約升水10~20元/噸附近。鋅價震蕩爲主，下遊成交無明顯變化，升水波動不大。美國2月PPI同比增4.6%，爲2021年3月來最低；零售銷售繼續降溫，環比降0.4%，超預期。瑞信最大股東拒絕更多援助，引發市場恐慌，瑞士央行等發聲支持瑞信，稱必要時提供流動性。中國1-2月規模以上工業增加值同比增2.4%，社會消費品零售由降轉增，房地產開發和銷售現拐點，固定資產投資情緒升溫，失業率基本平穩。WBMS：2023年1月全球鋅板產量爲123.55萬噸，消費量爲123.42萬噸，供應過剩0.12萬噸。1月全球鋅礦產量爲113.81萬噸。基本面看，歐洲能源價格偏弱運行，煉廠復產預期強化。國內煉廠利潤偏高，部分企業超產，鋅礦向鋅錠轉換兌現。需求端看，北方企業仍受環保影響，但南方終端開工改善，訂單好轉帶動鍍鋅企業開工率回升；壓鑄鋅合金企業成品庫存積壓，開工率表現偏弱；氧化鋅企開工相對穩定，社會庫存走平。

整體來看，瑞士信貸最大股東沙特國家銀行稱不會再投資，引爆歐美銀行危機，市場下調歐美加息預期，但歐元下跌助推美元走強，大宗商品承壓。短期延續宏觀驅動，鋅價走勢維持偏弱。

操作建議：單邊觀望，跨期正套持有