廣發期貨鋅早評(2023年3月16日)

瑞士信貸危機，主力關注22500支撐

【現貨】：3月15日，SMM0#鋅22870元/噸，環比-40元/噸，對主力+15元/噸，環比持平。

【供應】：2023年2月SMM中國精煉鋅產量爲50.14萬噸，環比減少0.98萬噸，同比增加4.3萬噸或9.39%。預計3月國內精煉鋅產量環比增加5.9萬噸至56.04萬噸，同比增加13%。

【需求】：下遊節後陸續復工，需關注需求的持續性。3月10日當周，鍍鋅開工率77.08%，環比+1.8個百分點；壓鑄鋅合金開工率56.14%，環比-3.4個百分點；氧化鋅開工率63.6%，環比+3.2個百分點。

【庫存】：3月13日，國內鋅錠社會庫存17.86萬噸，較上周五-0.41萬噸；3月15日，LME鋅庫存約3.8萬噸，環比持平。

【邏輯】：海外冶煉廠復工。國內原料供應寬裕，加工費高位，3月鋅精礦加工費5050元/噸，冶煉利潤尚可，冶煉開工率上升。需求端，節後下遊復工，開工率大幅上升，但地產銷售仍難見起色，開發商資金短缺或限制下遊後續開工。宏觀上美聯儲加息預期放緩，2月CPI符合預期。隔夜瑞士信貸出現危機，主力關注22500支撐。

【操作建議】：主力關注22500支撐

【觀點】：中性