上海中期期貨鋅早評（2023年03月17日）

隔夜滬鋅主力小幅回升，收於22220元/噸，漲幅0.57%。倫鋅重心繼續下行，收於2862.5美元/噸，跌幅0.50%。宏觀面，隔夜美元小幅回落，歐元上漲，此前歐洲央行在最近幾天市場混亂的情況下仍按計劃加息，這預示美聯儲也可能在下周加息，兩家央行都保持在一直通脹的軌道上。海外市場，海外煉廠復產，供應存增加預期，但歐洲能源問題尚未完全解決且全球鋅礦增量有限，煉廠是否集中復產仍具不確定性。國內供應端，雖然雲南部分煉廠仍受限電限產影響，但高利潤驅動下大型煉廠超產運行，3月產量預期再創新高。消費端，下遊加工企業陸續復產，各板塊開工率均有不同程度回升，但當前終端訂單恢復依然較爲緩慢。庫存端，周一公布的鋅錠庫存17.86萬噸，較上周五減少0.41萬噸，庫存錄減。整體來看，基本面上雖有供應壓力，但庫存仍在低位，且鋅價下跌預計下遊補庫空間增加，但考慮市場情緒低迷，預計鋅價偏弱運行。